Giới thiệu

Nhiều giao thức stablecoin đã hoàn toàn chấp nhận một phổ thiết kế (hoàn toàn được thế chấp) hoặc thái cực khác (hoàn toàn bằng thuật toán mà không có sự hỗ trợ). Các stablecoin được thế chấp hoặc có rủi ro giám sát hoặc yêu cầu thế chấp vượt mức trên chuỗi (on-chain overcollateralization). Những thiết kế này cung cấp một stablecoin với mức chốt (peg) khá chặt chẽ với độ tin cậy cao hơn so với các thiết kế theo thuật toán thuần túy. Các thiết kế thuần túy theo thuật toán như Basis, Empty Set Dollar và Seigniorage Shares cung cấp một mô hình có khả năng mở rộng và có độ tin cậy cao (trustless), nắm bắt tầm nhìn ban đầu của Bitcoin về tiền phi tập trung nhưng có sự ổn định hữu ích. Vấn đề với các thiết kế thuật toán là chúng khó khởi động, chậm phát triển (kể từ quý 4/2020 không có thiết kế nào gây chú ý đáng kể), và thể hiện các giai đoạn biến động cực độ làm giảm hẳn niềm tin vào tính hữu dụng của chúng như là các stablecoin thực sự. Chúng chủ yếu được xem như một trò chơi/thử nghiệm hơn là một sự thay thế nghiêm túc cho các stablecoin được thế chấp.

Frax cố gắng trở thành giao thức stablecoin đầu tiên thực hiện các nguyên tắc thiết kế của cả hai để tạo ra một loại tiền on-chain có khả năng mở rộng cao, đáng tin cậy, cực kỳ ổn định và thuần túy về mặt tư tưởng. Giao thức Frax là hệ thống hai token bao gồm một stablecoin, Frax (FRAX) và token quản trị, Frax Shares (FXS). Giao thức này cũng có một hợp đồng chung (pool contract) giữ tài sản thế chấp USDC. Các pool có thể được thêm vào hoặc xóa bỏ bằng quản trị.

Mặc dù không có khung thời gian xác định trước về mức độ thay đổi nhanh chóng của số lượng tài sản thế chấp, chúng tôi tin rằng khi việc sử dụng FRAX tăng lên, người dùng sẽ cảm thấy thoải mái hơn với tỷ lệ phần trăm nguồn cung FRAX cao hơn được ổn định theo thuật toán hơn là với tài sản thế chấp. Chức năng làm mới (refresh) tỷ lệ tài sản thế chấp trong giao thức có thể được thực hiện (call) bởi bất kỳ người dùng nào mỗi giờ một lần. Chức năng có thể thay đổi tỷ lệ tài sản thế chấp theo các bước .25% nếu giá của FRAX cao hơn hoặc dưới $1. Khi FRAX trên $1 , chức năng giảm tỷ lệ tài sản thế chấp xuống một bước và khi giá của FRAX dưới $1, chức năng tăng tỷ lệ thế chấp lên một bước. Cả hai thông số tốc độ làm mới và bước đều có thể được điều chỉnh thông qua quản trị. Trong bản cập nhật giao thức trong tương lai, chúng thậm chí có thể được điều chỉnh động bằng cách sử dụng thiết kế bộ điều khiển PID. Giá của FRAX, FXS và tài sản thế chấp đều được tính với giá trung bình theo thời gian của giá cặp Uniswap và ETH:USD Chainlink oracle. Chainlink oracle cho phép giao thức nhận được giá thực của USD thay vì mức trung bình của các pool stablecoin trên Uniswap. Điều này cho phép FRAX duy trì ổn định so với đồng đô la và sẽ cung cấp khả năng phục hồi cao hơn thay vì chỉ sử dụng mức trung bình có trọng số (weighted average) của các stablecoin hiện có.

Stablecoin FRAX có thể được tạo ra bằng cách đặt một lượng thích hợp các bộ phận cấu thành của nó vào hệ thống. Về nguồn gốc, FRAX được thế chấp 100%, có nghĩa là việc đúc FRAX chỉ yêu cầu đặt tài sản thế chấp vào hợp đồng khai thác. Trong giai đoạn phân đoạn, việc đúc FRAX yêu cầu đặt tỷ lệ tài sản thế chấp thích hợp và đốt tỷ lệ Frax Shares (FXS). Mặc dù giao thức được thiết kế để chấp nhận bất kỳ loại tiền điện tử nào làm tài sản thế chấp, nhưng việc triển khai Giao thức Frax này sẽ chủ yếu chấp nhận các stablecoin on-chain làm tài sản thế chấp nhằm làm dịu sự biến động trong tài sản thế chấp để FRAX có thể chuyển đổi sang nhiều tỷ lệ thuật toán hơn một cách suôn sẻ. Khi tốc độ của hệ thống tăng lên, việc đưa các loại tiền điện tử biến động như ETH và wrapped BTC vào các pool trong tương lai có quản trị trở nên dễ dàng và an toàn hơn.