Geri Alım / Tekrar Temin Etme

Sistemde bulunan ihtiyaç fazlası teminattan yararlanmak veya teminatın yetersiz olduğu durumlarda kripto paranın sürdürülebilirliğini sağlamak için protokolde geri alım (buyback) ve tekrar temin etme (recollateralization) fonksiyonları bulunuyor. Bu fonksiyonlar, sistemde bulunan fazla parayı FXS yakıp tokeni değerlendirerek kullanabiliyor veya teminat eksikliği durumunda arbitrajcılara küçük bir FXS bonusu vererek onları sisteme teminat yüklemeye teşvik ediyor. Tekrar temin etme fonksiyonu, sistemin içindeki teminatın oranının sistemin işleyen teminat oranından daha düşük olduğunda devreye giriyor. Geri alım fonksiyonu ise tam tersi durumda çalıştırılıyor.

Tekrar temin etme fonksiyonu sayesinde arbitrajcılar sisteme gereken miktarda teminatı yükleyerek bunun karşılığında yeni basılan FXS tokenlarını küçük bir bonusla alabiliyorlar. Örneğin teminat eksiği olan bir durumda kullanıcı bu fonksiyonla sisteme 100 dolarlık USDC yükleyip %0.20’lik bonus sayesinde 100,75 dolar değerinde FXS alabiliyor. Sistem, stabil kalması gereken FRAX’ların altyapısını böylece güvence altına almış oluyor.

Sistemin teminat oranı %50 iken 100 milyon dolarlık FRAX’ın sirkülasyonda olduğunu varsayalım. Bu durumda sistemde 50 milyon dolar değerinde FRAX, 50 milyon dolar değerinde FXS bulunuyor. FRAX’ın fiyatının 0,99 dolara düşmesi durumunda sistemdeki teminat oranı %50,25’e çıkıyor. Ortaya çıkan teminat açığını kapatmak için gereken $250,000’ı sisteme yatıran kullanıcılar, bunun karşılığını fazladan FXS ile alıyor.

Sistemde gereğinden fazla teminat olması durumunda ise geri alım fonksiyonu kullanılıyor. FXS sahipleri, ellerindeki FXS’i yakarak yaktıkları FXS değerinde USDC elde ediyorlar. Böylece teminat havuzundaki fazla teminat azalırken yakılan FXS’ler sayesinde ise FXS tokeninin değeri artıyor.

Buna örnek vermek için sirkülasyonda %50’lik teminat oranıyla 1.5 milyon dolarlık FRAX olduğunu varsayalım. Teminat havuzlarındaki miktar 76 milyon dolar, bu da karşımıza bir milyon dolarlık ihtiyaç fazlasını çıkarıyor. Bu durumda kullanıcılar geri alım fonksiyonunu kullanıp FXS yakarak karşılığında aynı miktarda dolar alabiliyorlar. Böylece FXS’lerin değeri artıyor ve dolarların elden çıkması sayesinde teminat oranı sağlanıyor.