Введение

Протоколы многих стейблкойнов основаны на крайностях: они либо полностью обеспечены, либо, напротив, имеют полностью алгоритмический характер без какого-либо залогового обеспечения. Стейблкойны с залоговым обеспечением подвержены риску, связанному с хранением кастодианом, или требуют переобеспечения внутри блокчейна. Это делает подобные стейблкойны более надежными, чем те, что основаны исключительно на алгоритмах. Чисто алгоритмические системы, такие как Basis, Empty Set Dollar и Seigniorage Shares, создают масштабируемые модели, не требующие доверия в духе ранней версии децентрализованных денег Bitcoin, но имеющие полезную стабильность. Проблема с алгоритмическими моделями заключается в том, что их сложно запустить, они медленно растут (на 4 квартал 2020 года ни одна не показала существенного роста), а также у них существуют периоды высокой волатильности, которая подрывает доверие к ним как к реальным стейблкойнам. Они рассматриваются скорее как игра или эксперимент, чем как серьезная альтернатива стейблкойнам с залоговым обеспечением.

Frax стремится стать первым протоколом стейблкойнов, использующим оба принципа для создания масштабируемой, высокостабильной, не требующей доверия и свободной от идеологии блокчейн-валюты. Протокол Frax — это система из двух токенов: стейблкойна Frax (FRAX) и токена управления Frax Shares (FXS). В протоколе также имеется пул-контракт для хранения залогового обеспечения в USDC. Пулы можно будет добавлять или удалять по решению руководства.

Хотя нет никаких определенных сроков изменения коэффициента обеспечения, мы считаем, что по мере распространения FRAX пользователи будут чувствовать себя более комфортно, если большая часть предложения FRAX будет стабилизироваться алгоритмически, а не на основе залогового обеспечения. Каждый пользователь может вызывать функцию обновления коэффициента обеспечения в протоколе один раз в час. Эта функция позволяет изменять коэффициент обеспечения с шагом 0,25%, если цена FRAX выше или ниже $1. Если курс FRAX выше $1, функция снижает коэффициент обеспечения на один шаг, а если курс FRAX ниже $1, функция повышает коэффициент обеспечения на один шаг. Частоту обновления и параметры шага можно регулировать по решению руководства. В будущей версии протокола их можно будет настраивать динамически через контроллер PID. Курс FRAX, FXS и обеспечение рассчитываются на основе средневзвешенной по времени цены пары Uniswap и оракула ETH:USD Chainlink. Оракул Chainlink позволяет протоколу получать истинную цену USD вместо усредненного показателя для пулов стейблкойнов на Uniswap. Это позволяет обеспечить стабильность курса FRAX к доллару, что даст дополнительную устойчивость по сравнению с существующими стейблкойнами, использующими только средневзвешенный курс.

Минтинг стейблкойнов FRAX осуществляется посредством размещения в системе соответствующего количества составных элементов. На момент создания коэффициент обеспечения FRAX будет составлять 100%, то есть, для минтинга FRAX потребуется только разместить залоговое обеспечение в контракте минтинга. На дробном этапе для минтинга FRAX потребуется внесение соответствующего процента залогового обеспечения и сжигания процента Frax Shares (FXS). Хотя протокол разработан для приема любых типов криптовалют в качестве залогового обеспечения, данная реализация протокола Frax будет в основном принимать стейблкойны блокчейна как залоговое обеспечение для снижения волатильности, чтобы FRAX можно было плавно перевести на более высокий коэффициент алгоритмического обеспечения. По мере ускорения системы добавление волатильных криптовалют, таких как ETH и Wrapped BTC (биткойн на блокчейне Etherium), в будущие пулы станет более простым и безопасным с помощью руководства.