Curve

Uma pool de Stableswap com liquidez controlada e detida predominantementepelo protocolo

A Curva AMO coloca as garantias FRAX e USDC a trabalhar, fornecendo liquidez ao protocolo, apertando o pino. A Frax implantou a sua própria metapool FRAX3CRV. Isto significa que o endereço do implantador da Frax possui privilégios de administrador para a sua própria pool da Curva. Isto permite que o controlador de Curva AMO defina e colete taxas de administração para detentores de FXS e várias funções futuras. O protocolo pode mover a garantia USDC inativa ou o novo FRAX para a sua própria pool da Curva para criar ainda mais liquidez e apertar o pino ao mesmo tempo que obtém receita de negociação.

Especificações AMO

1. Retirada de garantia - Coloca a garantia inativa e a FRAX acabada de cunhar na pool FRAX3CRV.

2. Operações de mercado - Acumula taxas de transação, recompensas CRV e, periodicamente, reequilibra a pool. Os tokens FRAX3CRV LP são depositados no cofre Yearn crvFRAX, Stake DAO e Convex Finance para rendimento extra.

3. Criar garantia adicional - Retira a FRAX em excesso da pool primeiro e, em seguida, retira USDC para aumentar o CR.

4. FXS1559 - Taxas de transação diárias e valor LP acumulado no CR. (correntemente em desenvolvimento)

Uma comparação das curvas Uniswap e Stableswap, tiradas do livro branco Curve

A invariante da curva Stableswap permite o amortecimento da volatilidade dos preços entre os swaps de stablecoin quando as reservas não estão extremamente desequilibradas, aproximando-se deste modo de uma curva de swap linear.

Curva de swap linear generalizada para N moedas

Em casos de desequilíbrio extremo, a invariante aproxima-se da curva de produto constante do Uniswap.

Curva de swap de produto constante generalizada para N moedas

A combinação de duas destas curvas permite a expressão de uma ou de outra, dependendo de qual é o rácio dos saldos na pool, de acordo com um coeficiente. Usando um parâmetro adimensional XD^{n-1}XDn−1 como o coeficiente, pode- se generalizar a combinação das duas curvas para N moedas.

Absolutamente mágico

Curve AMO

O protocolo calcula o valor da garantia subjacente ao qual o AMO tem acesso, encontrando o saldo de USDC que pode retirar, se o preço da FRAX cair para o CR. Uma vez que a FRAX é sempre suportada por garantias no valor do CR, nunca deve ficar abaixo do valor da própria garantia. Por exemplo, a FRAX nunca deve ficar abaixo de 0,85 dólares com um CR de 85%. Este cálculo é a forma mais segura e conservadora de determinar o valor da garantia a que a Curva AMO tem acesso. Isto permite que a Curva AMO cunhe FRAX para colocar dentro da pool, além da garantia USDC para apertar o pino, sabendo exatamente a quanto de garantia terá acesso se a FRAX partir o seu pino.

Além disso, a estratégia geral do AMO permite otimizar a oferta mínima de FRAX Y de modo que a venda de todo Y de uma vez numa pool da Curva com Z TVL e fator de amplificação A, impactará o preço da FRAX em menos de X%, onde X é a sensibilidade da banda de CR. Dito de outra forma, a Curva AMO pode colocar FRAX + USDC na sua própria pool da Curva e controlar TVL. Como o CR gera garantia adicional quando o preço da FRAX cai em mais de 1 centavo abaixo de 1 dólar, isto significa que há algum valor da FRAX que pode ser vendido diretamente na pool da Curva antes que o preço da FRAX caia 1%. O protocolo pode ter pelo menos essa quantidade de FRAX algorítmica circulando no mercado aberto, uma vez que uma venda de toda essa quantidade, de uma vez no TVL da pool da Curva não impactaria o preço, o suficiente para fazer com que o CR se movesse. Esses valores são bastante grandes e impressionantes quando se considera a curva stablecoin otimizada. Por exemplo, um 330m TVL FRAX3Pool (assumindo 3Pool subjacente equilibrado) pode dar suporte a um pedido de venda FRAX de 39,2 milhões de dólares, sem mover o preço em mais de 1 centavo. Se a faixa CR for de 1%, o protocolo deve ter pelo menos 39,2 m de FRAX algorítmico no mercado aberto.

A estratégia acima é uma operação de mercado extremamente poderosa que criaria matematicamente um piso de FRAX algorítmico que pode circular sem qualquer perigo de partir o pino.

Além disso, a Curva aloca tokens CRV como recompensas para fornecedores de liquidez para selecionar pools (chamados de recompensas de medidores). Como o protocolo Frax provavelmente será o maior fornecedor de liquidez da pool FRAX3CRV, pode alocar todos os seus tokens FRAX3CRV LP em medidores da Curva para obter um retorno significativo. Os tokens CRV mantidos dentro da Curva AMO podem ser usados ​​para votar na governança futura da Curva DAO controlada pelos detentores de FXS. Isto significa essencialmente que quanto mais o protocolo fornecer liquidez para a sua própria pool da Curva, mais do protocolo Curva possuirá e controlará através das suas recompensas CRV. O efeito de longo prazo da Curva AMO é que a Frax pode tornar-se num grande participante da governança da curva.