커브 (Curve)
프로토콜에 의해 주로 제어되고 소유되는 유동성을 갖춘 안정적인 스왑 풀
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프로토콜에 의해 주로 제어되고 소유되는 유동성을 갖춘 안정적인 스왑 풀
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커브 AMO는 FRAX와 USDC 담보를 사용해 프로토콜의 유동성을 높히며 페그를 조입니다. Frax는 자신만의 FRAX3CRV 메타풀을 구축했습니다. 즉, Frax 배포자 주소가 자체 커브 풀에 대한 관리자 권한을 소유합니다. 이를 통해 커브 AMO 컨트롤러는 FXS 홀더와 다양한 미래 기능에 대한 관리 수수료를 설정하고 징수할 수 있습니다. 이 프로토콜은 유휴 USDC 담보물 또는 새로운 FRAX를 자체 커브 풀로 이동하여 훨씬 더 많은 유동성을 창출하고 페그를 조이면서 거래 수익을 올릴 수 있습니다.
AMO 활용 분야
1. 담보 해제 - 유휴 담보물과 새로 주조된 FRAX를 FRAX3CRV 풀에 배치합니다.
2. 시장 운영 - 거래 수수료, CRV 보상을 획득하고 주기적으로 풀의 균형을 재조정합니다. FRAX3CRV LP 토큰은 추가 수율을 위해 Yearn crvFRAX 볼트(vault), Stake DAO 및 Convex finance에 입금됩니다.
3. 재담보화 - 초과된 FRAX를 풀에서 먼저 인출한 후 USDC를 회수하여 CR를 증가시킵니다.
4. FXS1559 - CR에 대해 발생한 일일 거래 수수료 및 LP 가치(현재 개발 중)
커브의 스태블스왑 불변량(invariant)은 비축량이 극도로 불균형하지 않을 때 스테이블코인 스왑 간의 가격 변동성을 감소시키고, 그럴 때 선형 스왑 곡선을 근사하게 만듭니다.
불균형이 심한 경우 불변량은 Uniswap 상수 곱 곡선에 접근한다.
이러한 두 곡선의 조합은 계수에 따라 풀의 균형 비율에 따라 하나 또는 다른 곡선을 표현할 수 있게 합니다. 무 차원 매개 변수 (insert)을 계수로 사용하면 두 곡선의 조합을 N 코인으로 일반화할 수 있습니다.
이 프로토콜은 FRAX 가격이 CR로 떨어질 경우 인출할 수 있는 USDC의 잔액을 찾아 AMO가 사용할 수 있는 기본 담보의 양을 계산합니다. FRAX는 항상 CR의 가치로 담보에 의해 뒷받침되기 때문에 담보 자체의 가치 아래로 내려가서는 안 됩니다. 예를 들어, FRAX는 85% CR에서 $.85 이하로 내려가지 않아야 합니다. 이 계산은 곡선 AMO가 접근할 수 있는 담보의 양을 계산하는 가장 안전하고 보수적인 방법입니다. 이를 통해 커브 AMO는 USDC 담보를 포함하여 풀 내부에 배치할 FRAX를 민팅할 수 있으며, FRAX가 페그를 없앨 경우 얼마나 많은 담보를 이용할 수 있는지 정확히 알 수 있습니다.
또한, AMO의 전반적인 전략은 최소 FRAX 공급량을 최적화하여 모든 Y를 Z TVL과 A 증폭 계수가 있는 곡선 풀로 한 번에 판매하면 X% 미만으로 FRAX 가격에 영향을 미치는데, 여기서 X는 CR의 대역 민감도입니다. 다른 말로 하면, Curve AMO는 FRAX+USDC를 자체 Curve 풀에 넣고 TVL을 제어할 수 있습니다. CR은 FRAX 가격이 1달러 이하로 1센트 이상 하락할 때 환매하기 때문에 FRAX 가격이 1% 하락하기 전에 커브 풀로 직접 팔 수 있는 FRAX의 가치가 있다는 것을 의미합니다. 이 프로토콜은 적어도 그 양의 알고리즘 FRAX가 공개 시장에 유통되도록 할 수 있습니다. 왜냐하면, 그 전체 금액을 커브 풀의 TVL로 한 번에 판매해도 CR이 이동하도록 충분히 가격에 영향을 미치지 않기 때문입니다. 커브의 스테이블 코인 최적화 곡선을 고려할 때 이 금액은 상당히 크고 인상적입니다. 예를 들어, 330m TVL FRAX3Pool(기본 3Pool의 균형을 유지한다고 가정)은 가격을 1센트 이상 이동하지 않고도 최소 3920만 달러 이상의 FRAX 판매 주문을 지원할 수 있습니다. CR 대역이 1%인 경우 프로토콜은 최소한 오픈 마켓에서 최소 39.2m의 알고리즘 FRAX를 가져야 합니다.
위의 전략은 페그를 깨뜨릴 위험 없이 순환할 수 있는 알고리즘 FRAX의 바닥을 수학적으로 만들 수 있는 매우 강력한 시장 운영입니다.
또한 Curve는 유동성 공급자를 위한 보상으로 CRV 토큰을 할당하여 풀(게이지 보상이라고 함)을 선택합니다. Frax 프로토콜은 FRAX3CRV 풀의 최대 유동성 공급자가 될 가능성이 크기 때문에 모든 FRAX3CRV LP 토큰을 커브 게이지에 할당하여 상당한 이익을 얻을 수 있습니다. 커브 AMO 내에서 보유하고 있는 CRV 토큰은 향후 FXS 보유자에 의해 제어되는 커브 DAO 거버넌스에 투표하는 데 사용될 수 있습니다. 이것은 본질에서 프로토콜이 자체의 커브 풀에 더 많은 유동성을 사용할수록, 더 많은 커브 프로토콜을 소유하고 획득된 CRV 보상을 통해 통제하게 된다는 것을 의미합니다. 커브 AMO의 장기적인 효과는 Frax가 커브 자체의 큰 지배구조 참여자가 될 수 있다는 것입니다.
커브 AMO 계약은 다음 위치에서 전개됩니다: 0xbd061885260F176e05699fED9C5a4604fc7F2BDC
