결론

Frax 프로토콜을 시각화하기 위한 목표 및 기능적 방법

마무리 생각 및 프락스 프로토콜을 기능적으로 이해하고 보는 방법

Frax는 유니스왑과 같은 AMM[1]을 활용해 지금까지 볼 수 없었던 참신한 하이브리드 스테이블 코인 디자인을 만들었습니다. 유니스왑 풀에서 자산 A와 B의 비율은 일정한 곱 함수로 인해 비례해야 합니다. 유동성 풀(LP) 토큰은 풀 + 수수료에 대한 비례적 청구이므로 일반적으로 가치가 증가하거나(수수료가 영구 손실보다 높은 경우) 가치를 줄어듭니다(수수료보다 영구 손실이 큰 경우). LP 토큰은 풀에 대한 수동 클레임일 뿐입니다.

Frax는 이 아이디어를 받아들여 독특한 스테이블 코인을 디자인하는데 사용했습니다. LP 토큰은 스테이블 코인인 FRAX입니다. 안정화의 대상이며 항상 1달러 상당의 담보와 담보 비율의 거버넌스(FXS) 토큰에 대해 민팅되거나 청산될 수 있습니다. 이 두 자산(담보 및 FXS)의 비율은 스테이블 코인의 가격에 따라 동적으로 변경됩니다. 안정적인 코인 가격이 하락하고 있다면, 프로토콜은 FXS의 담보에 유리하게, FXS 토큰에 덜 유리한 비율로 조정하여 FRAX에 대한 신뢰를 회복합니다. 이 "재담보 스왑"(recollateralization swap)을 위해 프로토콜이 결정하는 할인된 FXS에 대한 새로운 비율로 담보물을 풀에 넣기를 원하는 사람들에게 차익 거래 기회가 발생합니다. 이것은 프로토콜을 보다 높고 새로운 담보 비율에 재담보화합니다.

FRAX가 $1 이상이면 프로토콜은 FXS의 담보 비율을 조정하여 알고리즘적으로 안정화되는 FRAX의 더 많은 공급에 대한 시장의 신뢰를 측정합니다. FRAX가 더욱더 알고리즘화되면서 초과 담보물은 누구나 부를 수 있는 환매 기능을 통해 FXS 보유자에게 돌아갈 수 있습니다. "환매 스왑" 기능은 시스템에 과도한 수수료/담보/가치가 있을 때마다 항상 거버넌스 토큰에 가치를 부여합니다.

이러한 Frax의 움직임은 항상 일어나며 AMM을 사용하여 담보의 비율을 테스트하고, 차익거래 스왑을 통해 담보화를 장려하며, 환매를 통해 초과 가치를 FXS 보유자에게 다시 재분배합니다. Frax 프로토콜은 처음에는 100% 부수적인 비율로 시작하며 순수 알고리즘에 도달할 수도 있고 그렇지 않을 수도 있습니다. 새로운 통찰은 시장력 자체를 이용해 자체 시니어 나이 토큰으로 얼마나 안정적인 코인이 알고리즘적으로 안정될 수 있는지 살펴 ‘명목 코인’ 처럼 1달러 안팎의 가격대를 유지하는 것입니다. Basis, ESD 및 시뇨리제 쉐어와 같은 순수 알고리즘형 코인은 가격이 1달러 전후로 +-40%까지 크게 변동하며, 다른 사이클을 거치기 전에 안정화하는 데 며칠/주가 소요됩니다. 이는 비생산적이며 시장이 원하거나 필요한 0% 담보로 스테이블 코인과는 맞지 않습니다. Frax는 이런 낭비를 하지 않습니다. 대신 시장의 선호도를 측정해 1달러 안팎의 스테이블 코인을 소유하는 실제 담보비율을 찾아 FRAX 가격이 소폭 오르내릴 때 비율의 작은 차이를 주기적으로 테스트합니다. Frax는 AMM 기술을 사용하여 가격 회복 속도가 유니스와프 만큼 빠른 실시간 분수적인 알고리즘 스테이블 코인을 만듭니다.

이 시스템이 더 효율화되고 시스템의 속도가 빨라지면서 담보 풀은 ETH와 같은 휘발성 암호화폐와 랩된(wrapped) BTC와 같은 스테이블 코인 대신 다른 자산을 포함할 수 있습니다. 변동성 자산의 가격이 상승함에 따라 사용자는 환매(Buyback) 기능을 사용하여 초과 가치를 FXS 보유자에게 분배하게 됩니다. 변동성 담보물 가격이 떨어지면 즉시 할인된 FXS에 더 많은 암호화폐를 넣어 담보 비율을 목표치로 유지할 수 있는 차익 거래 기회가 생깁니다. 지속적인 제품 기능을 균형 있게 유지하는 유니 스와프 거래 쌍처럼 Frax 프로토콜은 목표 담보비율을 FRAX가 1달러가 되도록 시장이 필요로 하는 금액에 맞춰 균형 있게 유지합니다.

위의 예에서는 프로토콜 내의 "담보형"과 "FXS"에 두 자산을 사용하지만, 실제로 Frax는 Balancer와 유사하게 가중치를 갖는 여러 개의 알고리즘 토큰 풀을 가질 수 있습니다. 프로토콜에는 현재 USDC 담보 풀과 단 하나의 알고리즘 토큰, FXS가 있습니다. 하지만 v2에서는 금리가 부착된 순수 부채를 나타내는 두 번째 알고리즘 토큰인 Frax 본드 토큰(FXB, 영어로 Frax Bond Token)을 출시할 예정입니다.

우리는 Frax의 분수 알고리즘 디자인이 스테이블 코인 세계의 패러다임을 바꾸고 있다고 믿습니다. Frax는 빠르고, 알고리즘적이며, 실시간 조정이 가능하고, 거버넌스 최소화 및 복원력이 뛰어납니다. 우리는 Frax 프로토콜이 모든 암호화폐 커뮤니티가 포용할 수 있는 신용이 필요없는 스테이블 코인을 만들기 위한 알고리즘적인 통화 정책을 입증함으로써 비트코인의 '하드머니 ' 서술의 구현이 될 수 있다고 굳게 믿습니다.