Frax 价格指数股份 (FPIS)

⚠️ FPIS 将于 2028 年 3 月 22 日逐步淘汰，之后可转换为 FXS ⚠️

Frax 价格指数股份（FPIS）是 Frax 价格指数（FPI）稳定币的治理代币。FPIS 与 Frax 股份（FXS）代币相互关联，因此被称为“链接治理代币”。FXS 和 FPIS 在经济上通过程序化方式相互关联，类似于一层链代币与其网络上的去中心化应用代币之间的关系。

FXS 是 Frax 生态系统的基础代币，因此无论 FRAX 和 FPI 稳定币如何增长，FXS 都将始终增值。FXS 的增值与整个 Frax 经济体的整体增长成正比，类似于 ETH 从所有支付以获得 Ethereum 区块空间的去中心化应用经济活动的总和中捕获价值。FPIS 特别跟踪 FPI 的增长，类似于特定的 ERC20 代币跟踪自身协议的增长，而不是整个 L1 经济体。如果您认为 Frax 经济体整体被低估，则应增加对 FXS 的持有。如果您认为人们特别低估了 FPI 的增长，则应增加对 FPIS 的持有。这与您是否投资于特定项目或投资于 ETH 是相同的动态。如果您认为 ETH 经济体整体被低估，您会购买更多 ETH。但如果您认为某个特定项目的增长速度超过整个经济的总和，您就会希望拥有该特定代币，而不是 L1 代币。

Frax 质押比例（FCR）是直接支持 FPI 代币的 FRAX 稳定币的比例。FCR 在向 FPIS 和 veFPIS 代币持有者分配价值之前直接计算。FCR 特别用于系统的 FXS 价值捕获。 每当超出 FPI 资产负债表的价值分配回 FPIS 代币持有者时，它将经过一个“FCR 合约”或函数调用，计算 FPI 使用的“FRAX 抵押品”数量。 本质上，任何超出通货膨胀率的经济生产力都归 FPIS 持有者所有。由于 FPI 与一篮子消费品挂钩，因此它代表了对该篮子价值的索赔。协议超出该篮子的价值将被 FPIS 持有者捕获。 FPIS 的供应量在创世时初始设定为 1 亿个代币（分配见此处），但预计到 2028 年 3 月 22 日实际可转换为 FXS 的代币将减少到大约 4100 万个（比例为 2.5 : 1）。

*本文档中关于价值捕获的讨论不构成投资建议。治理代币机制仅用于描述 Frax/FPI 系统的运作方式。*