백서(핵심 내용) - FRAX v1

1. 서론

대부분 스테이블 코인 프로토콜은 완전 담보형부터 순수 알고리즘에 의존하는 무담보형(순수 알고리즘형)까지의 스펙트럼이 존재합니다. 담보화 스테이블 코인은 보관 위험이 있거나 실제 대출한 스테이블 코인보다 더 많은 가치의 담보 화폐를 요구하는 초과 담보의 문제가 존재합니다. 하지만 이러한 담보형은 순수 알고리즘형보다 신뢰도가 높은 엄격한 페그를 가진 안정적인 코인을 제공합니다. Basis, Empty Set Dollar, Seignorage Shares와 같은 순수 알고리즘형은 신뢰할 수 없지만 확장성[1]이 보장된 모델로 비트코인의 초기 비전인 유용한 안정성을 가진 탈중앙화된 화폐에 부합하는 면이 있다. 순수 알고리즘형의 문제는 부트스트랩[2]에 적용이 어렵고 성장이 느리며 (2020년 4분기에는 어느 것도 중요한 트랙션을 가지고 있지 않다), 스테이블 코인으로서의 유용성을 가지기에는 극단적인 변동을 보인다는 단점을 가지고 있습니다. 그들은 주로 담보형에 대한 진지한 대안보다는 일종의 게임/실험으로 보여집니다.

Frax는 담보형, 알고리즘형 두 가지 설계 원칙을 구현하여 확장성을 높이고, 신뢰성을 낮지만 매우 안정적이며 순수한 온체인 화폐의 역할을 하는 첫 번째 스테이블 코인 프로토콜을 목표로 하고 있습니다. Frax 프로토콜은 스테이블 코인인 Frax(FRAX)와 거버넌스 토큰인 Frax Shares(FXS)를 포함하는 두 개의 토큰 시스템입니다. 이 프로토콜에는 USDC 담보를 보유한 풀 계약도 있습니다. 풀은 거버넌스에 인해 추가하거나 삭제할 수 있습니다.

담보의 양이 얼마나 빨리 변화하는지에 대해서는 미리 정해진 시간 프레임은 없지만, FRAX의 사용이 늘어남에 따라, 사용자는 담보보다 알고리즘에 의해 안정화되는 FRAX 공급의 비율이 높아진다는 것에 이 프로젝트에 대한 믿음이 높아질 것입니다. 프로토콜의 담보 비율 새로고침(refresh) 기능은 모든 사용자가 한시간 마다 한 번 호출할 수 있습니다. 이 함수는 FRAX 가격이 1달러를 초과하거나 낮을 경우 담보 비율을 .25% 단위로 변경할 수 있습니다. FRAX가 $1을 초과하면, 함수는 담보 비율을 1단계 낮추고, FRAX의 가격이 $1을 밑돌면 함수는 담보 비율을 1단계 올립니다. 새로 고침 속도와 단계 매개 변수는 모두 거버넌스를 통해 조정할 수 있습니다. 프로토콜의 향후 업데이트에서는 PID 컨트롤러 설계를 사용하여 동적으로 조정할 수도 있습니다. FRAX, FXS 및 담보 가격은 모두 유니스왑[3]으로 형성된 가격과 ETH:USD 체인 링크 오라클의 시간 가중 평균을 사용하여 계산합니다. 체인 링크 오라클을 사용하면 유니스왑에 의해 형성된 스테이블 코인 풀의 평균이 아닌 실제 미국 달러 가격을 얻을 수 있습니다. 이를 통해 FRAX는 달러 자체에 대해 안정적인 상태를 유지할 수 있으며 기존 스테이블 코인만의 가중 평균을 사용하는 대신 더 높은 탄력성을 제공합니다.

"FRAX 스테이블 코인은 시스템에 적절한 양의 구성 부품을 배치함으로써 민팅 될 수 있습니다. 처음 만들 때는 FRAX 스테이블 코인은 100% 담보가 되는데, 달리 말하면 FRAX 스테이블 코인을 민팅할 때 담보가 있어야 합니다. 분할 단계에서 FRAX를 발행하려면 적절한 담보 비율을 배치하고 Frax 쉐어를 소각 시켜야 합니다. 이 프로토콜은 어떤 유형의 암호화폐도 담보로 받아들이도록 설계되었지만, FRAX 프로토콜의 이번 구현은 FRAX가 보다 알고리즘적인 비율로 원활하게 전환될 수 있도록 담보의 변동성을 완화하기 위해 온체인 스테이블 코인을 주로 담보로 받아들일 것입니다. 시스템 속도가 빨라질수록 ETH와 랩핑된 BTC 등 변동성이 큰 암호화폐를 거버넌스를 통해 미래 풀에 포함시키는 것이 더욱 쉽고 안전해집니다.