AMO 개괄

Frax v2는 "알고리즘 시장 운영 컨트롤러"(AMO, 영어로 Algorithmic Market Operations controller)의 아이디어를 도입함으로써 분수 알고리즘 안정성의 개념을 확장합니다. AMO 모듈은 FRAX 가격을 페그에 유지하면서 독단적인 통화 정책을 제정하는 자율 계약입니다. 이것은 AMO 컨트롤러가 (이름와 같이) 오픈 마켓 연산을 알고리즘적으로 수행할 수 있지만, 임의로 FRAX를 민팅하여 페그를 깨뜨릴 수는 없다는 것을 의미합니다. 이것은 FRAX의 기본 계층 안정성 메커니즘을 손대지 않은 상태로 유지하며, 이것은 우리 프로토콜을 돋보이게 하며 다른 작은 프로젝트에 영감을 주는 것의 핵심이 되었습니다.

Frax v1: 배경

Frax v1에서는 분수 알고리즘 안정성 메커니즘인 단일 AMO만 있었습니다. 이를 기본 안정성 메커니즘이라고 합니다. 이전 문서들에서 이 문제에 대해 읽을 수 있습니다.

Frax v1에서, 프로토콜의 담보 비율은 Frax 스테이블 코인의 시장가격을 기준으로 동적으로 재조정됩니다. FRAX의 가격이 1달러 이상이면, 담보 비율(CR)이 감소합니다. FRAX의 가격이 $1 미만이면 CR가 증가합니다("재담보화"). 이 프로토콜은 항상 $1 페그에서 FRAX의 상환을 존중하지만, CR는 동적이기 때문에, 나머지 금액에 대해 Frax 공유 토큰(FXS)을 발행하여 FRAX의 상환을 지원해야 합니다. 예를 들어, 85% CR에서 모든 상환된 FRAX는 사용자에게 USDC $.85와 FXS $.15를 제공합니다. 프로토콜이 상환자 $.15 가치의 FXS에 직접 반환되는지, 아니면 담보로 1달러의 완전한 가치를 반환하기 위해 FXS를 체인에서 원자적으로 판매하는지는 사소한 구현 세부 사항일 뿐 경제적 구현은 같습니다.

이 기본 메커니즘은 다음과 같이 추상화할 수 있습니다.

1. 무담보화(decollateralise) - FRAX가 $1을 초과할 경우 CR를 약간씩 낮춥니다.

2. 균형 - FRAX = $1인 경우 CR는 유지됩니다.

3. 반복 - FRAX가 $1 미만인 경우 CR를 약간 증가시킵니다.

4. FXS 가치 발생 메커니즘(value accrual mechanism) - FXS를 지지가 되지 않은 FRAX, CR을 조과하는 담보 및 수수료로 연소합니다.

Frax 프로토콜은 시장의 FRAX 가격에 기초하여 대차대조표 비율을 조정하는 은행적인 알고리즘입니다. 담보 비율은 단순히 프로토콜 자본(담보) 대 부채(FRAX 테이블코인) 의 비율입니다. 시장은 이 비율이 어떤 기준에 유지돼야 하는지 대해서 투표를 합니다. 비율이 너무 낮을 경우 FRAX를 매각 및 종료, 즉 가격을 1달러 이하로 조금 낮추고, 비율이 너무 높을 FRAX를 계속 요구하며 가격을 1달러 이상으로 조금 높입니다. 이 무담보화와 재담보화는 프로토콜이 매우 엄격한 페그를 유지하고 자금 창출의 자본 효율을 최대화하기 위한 정확한 준비금의 양을 찾는 데 도움이 됩니다. 정의에 따르면 프로토콜은 시장이 요구하는 FRAX 스테블코인의 정확한 양을, 요구하는 정확한 담보비율로 1달러의 FRAX를 민트합니다.

Frax v2: AMOs

따라서 우리는 안정성 메커니즘의 완전히 맞춘 디자인 공간을 만들기 위해 임의의 복잡한 시장 조작에 이전의 메커니즘을 일반화할 수 있습니다. 따라서 각 AMO는 중앙은행의 화폐 블록으로 볼 수 있습니다. 각 AMO는 4개의 속성이 있습니다:

1. 담보해제 - CR을 낮추는 전략부분

2. 시장운용 - 전략 중 CR를 변경하지 않는 부분적으로 CR를 변경하지 않는 부분

3. 재담보화 - CR을 증가시키는 전략부분

4. FXS1559 - AMO의 대차대조표의 형식화된 회계처리. 목표 CR 이상의 이익으로 FXS를 얼마나 연소할 수 있는지를 정확하게 정의합니다.

상기의 메커니즘이 명확하게 정의되어 있어서 Frax v1이 AMO의 가장 단순한 형식임을 쉽게 알 수 있습니다. 즉 Frax 1이 기본적으로 가능한 AMO의 기본적인 케이스입니다. v1에서는 담보 해제로 자금 공급의 확대와 과잉 담보가 FXS 연소의 유입이 가능하게 합니다. 재담보화는 FXS를 민트하고 담보 비율을 높여 부채를 줄이는데 이를 FRAX 상환이라 부릅니다..

기본적인 분수 알고리즘 메커니즘은 항상 이전과 같이 실행되고 있습니다. FRAX 가격이 페그 초과된 경우, CR를 낮추고 FRAX의 공급이 정상적으로 확대되며 AMO 컨트롤러도 계속 가동합니다. 페그를 유지할 수 없을 정도로 CR를 내리면 AMO는 사전에 재담보화 조작을 실시하여 CR를 증가시킵니다. 프로토콜 부채(스테이블 코인들)가 상환되고 CR가 상승하여 페그로 돌아오면 시스템은 이전과 같이 담보로 재설정됩니다. 이로써 모든 AMO가 시장의 힘에 의해 조작되며 v1 기반 케이스의 완전한 설계 사양이 유지됩니다.

AMO는 기반 안정 메커니즘을 변경하지 않고 최대한의 유연성과 기회를 창출하며 FRAX가 가장 강력한 스테이블 코인 프로토콜의 하나가 되게 하며 분수 알고리즘 스테이블 코인 공간(fractional algorithmic space)의 리더로 만듭니다. AMO 모듈은 모듈러 디자인 공간을 제공하여 설계의 우아함, 컴포지빌리티(compositability), 기술적인 복잡성(complexity)을 해치지 않고 지속적인 업그레이드와 개량을 가능하게 합니다. 마지막으로 AMO는 완전한 '박스 내의 메커니즘(mechanism-in-a-box)'이기 때문에 상기 사양에 준거하고 있는 한 누구나 AMO를 제안, 구축 및 작성할 수 있습니다.

인용 링크

1. 원문

2. 트위터 요약글